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今日市场

每日市场点评0705

  央行例会"稳"字当先 新"三性"蕴深意

  央行日前召开的货币政策委员会二季度例会提出,注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性。与之前几次例会相比,此次会议提出政策的稳定性,且将其放在首位。

  业内人士称,这很可能意味着下半年货币政策工具的使用会有所调整,表现在存款准备金率使用的频率降低,价格型工具发挥相对重要的作用。

  与此同时,前两个季度例会均强调稳定价格总水平的宏观调控任务,但是在此次例会中通篇不见“稳定价格总水平”的表述,只是提到“通胀压力仍然处在高位”。

  今年召开的货币政策委员会一季度例会,沿用了去年四季度例会的说法,“提高货币政策的针对性、灵活性和有效性”。此次会议却指出,“注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性,把握好政策节奏和力度”。近日国务院副总理王岐山在石家庄考察时也提到,要把握好稳健的货币政策执行力度。

  事实上,“稳定性”并非首次出现。央行5月初公布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》中就提到过“保持政策的连续性和稳定性,提高针对性、灵活性和有效性”,但是从表述来看,彼时“稳定性”的重要性和强调力度显然不如此时。

  光大银行宏观策略分析师盛宏清认为,政策“三性”排序和内容的改变,很可能意味着货币政策工具的使用要发生调整。“稳定性”意味着存款准备金率提高的次数减少,步伐放缓;“针对性”意味着对小企业、农业等融资加强支持,比如鼓励其发行债券、加大信贷投放、利率优惠等;“灵活性”则意味着在几个货币政策工具中,利率手段要走到前台。

  例会还强调,要着力优化信贷结构,引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持,特别是对“三农”、中小企业的信贷支持。要继续发挥直接融资的作用,更好地满足多样化投融资需求。进一步完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。

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  7天资金仍然供不应求

  周一资金面保持宽松,隔夜资金因大量供给利率大幅走低,但是7天资金仍然供不应求。由于5日(周二)是基于6月末存款增加额的准备金补缴日,同时传闻中的央行定向逆回购也将于5日到期,两者可能带来的资金压力让大行都非常谨慎。不过周二还将有1000亿的正回购到期,届时会对流动性的紧张起到一定的缓解作用,资金面应该不会有太大的波动,但隔夜利率反弹可能性很大。利率方面,不仅隔夜回购利率大跌,7天以上的中长期品种下行幅度也在100BP以上。

  隔夜回购低开在2.50%,与前几日低开高走不同,昨日利率最终稳定在低位,加权利率收在2.86%,较前加权利率大幅下行188BP。虽然大行没有隔夜以外的品种融出,但是来自基金、保险以及政策性银行等机构的7天资金也基本能满足市场的需求,昨日市场成交量约在740亿,加权利率下行110BP,报收在4.80%。

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  王岐山:要关注民间借贷

  民间借贷市场的乱象引起政府重视,近日,国务院副总理王岐山在中小企业金融服务座谈会上强调,人民银行、银监会、证监会、保监会要十分关注民间借贷市场的状况。

  王岐山指出,缓解小企业融资难,关键要多措并举,加快金融体制机制改革和组织制度创新,充分发挥好市场机制和政策支持的作用。大型银行要创新金融产品,强化小企业金融服务,把这项工作做实。城市商业银行、农村商业银行、农村信用社、村镇银行、小额贷款公司等中小型金融机构要立足当地,避免片面求大和盲目跨区域扩张,更好地服务于小企业。同时,要发展与小企业相适应的小型金融机构。

  高息借贷吸引各路资金

  由于国内劳动力成本大涨,海外订单转移,今年初以来,大批中小型加工企业陷入困境。而与此同时,去年下半年以来,由于银行信贷整体紧缩,中小企业贷款和融资的环境不断恶化,不少中小企业被迫转向民间借贷市场,使得民间借贷市场空前火爆,目前,有抵押的贷款月息高达3%~4%,无抵押贷款月息低的也高达5%~6%,纯信用贷款月息高达10%。

  民间借贷市场的暴利,不仅吸引民间各路资金进入,即使是正规的金融机构,例如保险机构、小额贷款公司,担保公司,甚至是一些银行资金,也绕道进入民间借贷市场,变相发放高利贷。本报记者此前曾对民间借贷市场的乱象进行系列调查和报道。

  广东省社科院综合开发研究中心主任黎友焕表示,现在金融领域的中间机构管理混乱,一些基层银行机构、担保公司、融资公司、信贷公司、中小企业贷款公司和拍卖行等勾结在一起的"混乱恋爱纠纷"已经开始陆续发酵,蕴藏了很大的风险。

  黎友焕表示,目前的游资和民间信贷与过去相比,呈现了诸多特点:一是利润相当高,资金来源多元化:高利润吸引产业资金、境外资金、甚至储蓄资金等纷纷进入;二是方法和方式不断翻新,监管明显落后;三是参与主体多元化,各种中介机构,非法机构和合法机构,正规机构和非正规机构相互勾结;四是跨区域特征相当明显;五是资金量越来越大,资金链越来越长,一旦出问题,影响的是一大批相关各种各样的机构和人群。


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